Onze marktvisie

(maart- volgende update: begin mei)

• De markten waren in maart volatiel toen de handelsoorlog escaleerde. De VS dreigde met nieuwe invoerheffingen, wat tot vergeldingstarieven leidde en de Amerikaanse president Donald Trump weigerde de kans op een recessie uit te sluiten. 
• De Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (OESO) verwacht nu dat de wereldeconomie dit jaar met 3,1% zal groeien, en met 3,0% in 2026. Dat is minder dan de vorige raming, die uitging van een groei van 3,3% voor beide jaren, en 3,2% groei in 2024. AXA IM gaat uit van een wereldwijde groei van 3,2% in 2025 en 2,9% in 2026.
• De Amerikaanse inflatie is in februari sterker gedaald dan verwacht, van 3,0% in januari naar 2,8%. Het nieuws werd door de markten goed onthaald, gelet op het potentieel inflatieversterkende effect van de nieuwe handelstarieven van de Amerikaanse regering. De kerninflatie, die de volatielere voedsel- en energieprijzen buiten beschouwing laat, daalde van 3,3% naar 3,1%, het laagste niveau in bijna vier jaar.
• De bbp-groei in de VS in het vierde kwartaal werd verhoogd van 2,3% naar 2,4%, in vergelijking met 3,1% in het derde kwartaal.
• De Federal Reserve (Fed) heeft zijn groei- en inflatievooruitzichten bijgestuurd maar raakte niet aan de rente, die op 4,25%-4,50% blijft, op de beleidsvergadering van maart. De Fed verwacht nu een economische groei in de VS van 1,7% dit jaar, een daling ten opzichte van een eerdere prognose van 2,1%, en verwacht dat de inflatie zal stijgen van een vorige raming van 2,5% naar 2,7%. We voorspellen dat de Fed zal wachten met het verlagen van de rente tot eind 2025 en de rente dan in opeenvolgende kwartalen in 2026 zal verlagen tot 3,50%. 
• De Europese Centrale Bank (ECB) verlaagde haar belangrijkste depositorente met 25 basispunten (bp), waardoor de financieringskosten daalden tot 2,50%.
• De jaarlijkse inflatie in de eurozone koelde in februari af tot 2,3%, in vergelijking met 2,5% in januari en minder dan de oorspronkelijk geraamde 2,4%. De kerninflatie, die de volatielere prijzen van voeding, energie, alcohol en tabak buiten beschouwing laat, is intussen licht gedaald van 2,7% naar 2,6%. 
• Duitsland heeft een historische omslag gemaakt in zijn begrotingsbeleid om een infrastructuurfonds van € 500 miljard op te richten voor het komende decennium en de defensie-uitgaven uit zijn begrotingsregels te halen. Daartegenover stond een EU-brede faciliteit van € 150 miljard aan EU-middelen voor defensie.
• China kondigde een groeidoelstelling van "ongeveer 5%" aan voor 2025, in lijn met 2024, en nieuwe stimuleringsmaatregelen, deels bedoeld om de consumptie aan te zwengelen. Vele economen menen dat deze groeidoelstelling van 5% wellicht te hoog gegrepen is, gelet op de nieuwe invoertarieven in de VS en de aanhoudende zwakte van de binnenlandse Chinese economie. AXA IM verwacht een groei van 4,5% dit jaar, ondanks de extra steunmaatregelen. 
• De Japanse economie is op jaarbasis met 2,2% gegroeid in het vierde kwartaal, minder dan de aanvankelijk gerapporteerde 2,8% maar beter dan de groei van 1,4% uit het derde kwartaal. Dit is al het derde opeenvolgende kwartaal van expansie, onder impuls van de aantrekkende kapitaalinvesteringen. 
• De Japanse centrale bank liet de rente op haar vergadering in maart ongewijzigd op 0,50%.