Onze marktvisie

Kernboodschappen en overtuigingen

Maandelijkse presentatie

Onze kernboodschappen en overtuigingen (per eind november - volgende update: januari)

Presentatie downloaden

CIO views

Onze laatste inzichten in wereldwijde markten en activaklassen

PDF downloaden

Macro-economisch overzicht van de markten

(December - volgende update: begin februari)

De wereldwijde markten zijn in 2025 sterk gestegen. De MSCI World NR Index is in Amerikaanse dollar met 21% gestegen.[1] De MSCI Europe Index leverde meer dan 35% op, terwijl de Amerikaanse S&P 500 18% won en de Nasdaq 21% steeg. Elders steeg de MSCI Emerging Markets NR Index met 34% gedurende het jaar.
De Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (OESO) verwacht dat de wereldwijde groei in 2027 zal stijgen tot 3,1%, meer dan de 2,9% die ze in 2026 verwacht. Beide prognoses zijn echter een achteruitgang ten opzichte van de groei met 3,2% die in 2025 verwacht wordt.
De Federal Reserve (Fed) heeft de rente met 25 basispunten (bp) verlaagd naar 3,50%-3,75%, het laagste niveau in drie jaar. Twee leden van het 12-koppige comité stemden tegen en een ander lid stemde voor een nog grotere verlaging met 50 bp. Uit de notulen van de vergadering bleek diepe verdeeldheid onder beleidsmakers over de “fijn afgewogen” beslissing.
Niettemin verhoogde de Fed de economische prognose voor 2026 en voorspelt nu een groei van 2,3%, meer dan de prognose van 1,8% in september.
De Amerikaanse inflatie is in november minder sterk gestegen dan verwacht, met een inflatie op jaarbasis van 2,7%. Dit was minder dan de 3,1% die een peiling van Bloomberg voorspelde en minder dan de 3% van september (door de shutdown in de VS waren er geen gegevens voor oktober).
De Amerikaanse economie groeide in het derde kwartaal (Q3) met 4,3% op jaarbasis, aanzienlijk boven de marktverwachtingen van 3,2% en een stijging ten opzichte van 3,8% in het tweede kwartaal. Het was de sterkste groei in twee jaar, gestimuleerd door de consumentenuitgaven en de export.
De Europese Centrale Bank handhaafde haar referentierente in december op 2% en verhoogde haar economische groeiprognose naar 1,4% voor 2025 – tegenover de raming van 1,2% in september. Ook heeft ze de prognose voor 2026 verhoogd van 1% naar 1,2%.
De economie van de eurozone is in het derde kwartaal met 0,3% gegroeid, een stijging ten opzichte van de vorige raming van 0,2% en sneller dan de 0,1% van het tweede kwartaal.
De inflatie in de eurozone werd in november verlaagd van een aanvankelijke raming van 2,2% naar 2,1%, wat overeenkomt met het cijfer van oktober.
De Bank of England heeft de rente met 25 bp verlaagd tot 3,75%, terwijl de Britse inflatie op jaarbasis gezakt is van 3,6% in oktober naar 3,2% in november.
De Britse economie groeide in het derde kwartaal met 0,1%, een vertraging ten opzichte van de 0,2% in het tweede kwartaal, die werd gedrukt door een daling van de productie, deels als gevolg van een cyberaanval op een grote autofabrikant.
Het Chinese handelsoverschot bedroeg voor het eerst meer dan $ 1 biljoen in de eerste 11 maanden van 2025, een stijging met 22% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.
De Japanse centrale bank verhoogde haar daggeldrente met 25 bp tot “ongeveer 0,75%”, het hoogste niveau in 30 jaar, omdat ze waarschuwde dat de inflatie zou kunnen blijven stijgen.
Elders is de Japanse economie in het derde kwartaal meer dan verwacht gekrompen, aangezien het bbp op jaarbasis met 2,3% geslonken is, meer dan de oorspronkelijk geraamde krimp van 1,8%. De eerste jaarlijkse krimp in zes kwartalen was deels te wijten aan de zwakkere consumptie en een daling van de export.