Notre vision des marchés

 (Novembre - prochaine màj : début janvier)

• Les marchés actions internationaux se sont encore montrés volatils en novembre, sur fond d’inquiétudes concernant les valorisations des sociétés technologiques et de données décevantes sur l’emploi aux États-Unis. Toutefois, le sentiment a été dopé par la fin du shutdown de 43 jours aux États-Unis et les espoirs d’une baisse des taux d’intérêt américains. Les indices Dow Jones et FTSE 100 du Royaume-Uni ont chacun atteint des plus hauts historiques durant le mois. De leur côté, sur l’année, les marchés actions sont restés en territoire positif, l’indice MSCI World progressant de 6,71 %¹.
• L’assouplissement des taux d'intérêt américains devrait se poursuivre, bien que le procès-verbal de la dernière réunion de la Réserve fédérale (Fed) fasse état de « points de vue très divergents » quant à une éventuelle baisse en décembre.
• L’activité économique aux États-Unis a légèrement progressé en octobre : l’indice composite des directeurs d’achats a grimpé de 53,9 à 54,6, dopé par une augmentation de la croissance des affaires nouvelles. Toute valeur supérieure à 50 est signe d’expansion.   
• La Commission européenne (CE) a revu à la baisse ses prévisions de la croissance économique de la zone euro en 2026 à 1,2 %, contre 1,4 % au printemps, car l’incertitude persistante entourant la politique commerciale pèse sur l’activité. En revanche, la forte hausse des exportations qui a précédé celle des droits de douane l'a conduite à relever ses prévisions de 0,9 % à 1,3 % pour 2025.
• Selon une deuxième estimation officielle, l'économie de la zone euro a progressé de 0,2 % au troisième trimestre (T3), ce qui marque une légère accélération par rapport aux 0,1 % enregistrés au T2.
• L'inflation annuelle dans la zone euro est passée de 2,2 % en septembre à 2,1 % en octobre. De son côté, l'inflation sous-jacente, qui exclut les prix de l'énergie, des produits alimentaires, de l'alcool et du tabac, est restée inchangée à 2,4 %.
• Comme on s’y attendait, la Banque d’Angleterre a maintenu ses taux d’intérêt à 4 %.
• Au Royaume-Uni, la croissance économique a ralenti plus que prévu au T3, pour ressortir à 0,1 %, contre 0,3 % au T2.
• Selon les calculs du Financial Times basés sur les données de LSEG, la Chine a émis des obligations vertes pour un montant record de 70,3 milliards de dollars américains depuis le début de l'année, dépassant ainsi pour la première fois ses homologues occidentaux.
• La Première ministre japonaise, Sanae Takaichi, a annoncé un plan de relance de 21 300 milliards de yens japonais (135 milliards de dollars américains) visant à stimuler la croissance économique et à lutter contre la hausse de l'inflation. Le taux d'inflation globale du Japon a légèrement augmenté, passant de 2,9 % en septembre à 3,0 % en octobre, tandis que l'inflation sous-jacente, qui exclut les produits alimentaires frais, est-elle aussi passée de 2,9 à 3,0 %.
• L’économie japonaise s’est contractée de 1,8 % au T3 en rythme annuel, ce qui marque un net revirement par rapport à la croissance de 2,3 % enregistrée au T2 et constitue la première baisse en six trimestres.
  
  ¹Source : FactSet, données au 27 novembre 2025, en euros.