Notre vision des marchés

(octobre - prochaine màj : début décembre)

• Le Fonds monétaire international indique que la croissance mondiale devrait rester « stable, mais décevante » à 3,2 % en 2024 et 2025. Il prévoit également une croissance « médiocre » de 3,1 % dans cinq ans, en raison du vieillissement de la population et de la faiblesse de la productivité dans de nombreuses économies. Pour sa part, AXA IM table sur une croissance mondiale de 3,2 % en 2024 et de 3,1 % en 2025.
• Selon une estimation préliminaire, l'économie américaine a progressé à un rythme annualisé de 2,8 % au troisième trimestre (T3), un taux inférieur aux 3,0 % enregistrés au T2, mais globalement conforme aux prévisions. Cette progression résulte essentiellement de la hausse des dépenses de consommation, des exportations et des dépenses de l'administration fédérale, lesquelles ont été compensées par une diminution des dépenses d'investissement en capital fixe dans le secteur résidentiel, entre autres facteurs.
• Aux États-Unis, le taux d'inflation annuel a ralenti pour le sixième mois consécutif en septembre pour s'établir à 2,4 %, son plus bas niveau depuis trois ans et demi. Ce chiffre est inférieur à celui du mois d'août (2,5 %), même s'il reste supérieur aux prévisions (2,3 %). L'inflation de base, qui exclut les prix plus volatils des produits alimentaires et de l'énergie, a légèrement augmenté, passant de 3,2 % en août à 3,3 %.
• Le procès-verbal de la dernière réunion de la Réserve fédérale indique que les responsables ont débattu de la question de savoir s'il fallait procéder à la baisse exceptionnelle de 50 points de base (pb) des taux d'intérêt annoncée en septembre, au lieu d'appliquer une baisse plus modeste de 25 pb. Les nouveaux chiffres de l'inflation incitent toutefois à la prudence, et AXA IM anticipe des baisses de 25 pb en novembre et décembre.
• Conformément aux attentes du marché, la Banque du Canada (BoC) a abaissé son taux directeur de 50 pb, suivant ainsi l'exemple de la Réserve fédérale américaine. Cette baisse, la quatrième consécutive, porte les taux à 3,75 %. Selon AXA IM, la BoC devrait revenir à une baisse de 25 pb lors de sa prochaine réunion.
• La Banque centrale européenne (BCE) a abaissé ses taux d'intérêt de 25 pb pour la troisième fois cette année, portant son taux directeur à 3,25 %. AXA IM table sur des baisses de taux d'intérêt de 25 pb lors de chaque réunion de la BCE jusqu'en juin 2025, portant ainsi le taux directeur à 2,0 %.
• L'économie de la zone euro a progressé à un rythme plus élevé que prévu de 0,4 % sur trois mois au T3 (contre 0,2 % au cours des trois mois précédents). Parallèlement, l'inflation a augmenté plus fortement que prévu dans la zone euro, atteignant 2,0 % en octobre contre 1,7 % en septembre.
• L’indice boursier chinois CSI 300 a connu sa plus forte hausse quotidienne depuis 2008, les investisseurs continuant d’assimiler le plan de relance du gouvernement chinois annoncé récemment.
• L'économie chinoise a progressé de 4,6 % en rythme annuel au T3, un taux inférieur aux 4,7 % enregistrés au T2 et qui représente son rythme le plus lent depuis début 2023. Ce taux est néanmoins supérieur aux attentes du marché (4,5 %), ce qui laisse penser que l'objectif d'une croissance autour de 5 % fixé par les autorités chinoises est à portée de main.
• Toutefois, la Banque mondiale a indiqué s’attendre à ce que la Chine ralentisse pour atteindre 4,3 % en 2025, contre 4,8 % cette année et 5,2 % en 2023, sous l'effet de la faiblesse du marché de l'immobilier et du manque de confiance des ménages et des investisseurs. Les prévisions d'AXA IM pointent vers une croissance de l'économie chinoise de 4,8 % en 2024 et de 4,4 % en 2025.
• La Banque du Japon (BdJ) a maintenu son taux directeur à court terme à 0,25 % lors de sa dernière réunion de politique monétaire, soit son niveau le plus élevé depuis 2008. Cette décision intervient dans un contexte d'incertitude politique suite aux récentes élections japonaises, qui se sont soldées par une perte de majorité pour la coalition au pouvoir. Selon AXA IM, la BdJ attendra début 2025 pour procéder à une nouvelle hausse de 0,25 %.