L'ère de l'IA et son potentiel d'investissement à long terme

• Les valeurs technologiques dominent à nouveau les places boursières, principalement en raison de l'essor récent de l'intelligence artificielle et du potentiel à long terme qu'elle recèle
• De nombreux observateurs estiment que l'impact de l'IA sur la planète et l'économie mondiale (et notamment celui de l'IA générative) sera considérable
• Pour les investisseurs en valeurs de croissance, l'IA offre selon nous d'excellentes occasions de bénéficier d'une croissance des bénéfices potentiellement plus élevée

La technologie figure une fois de plus au cœur de l'actualité des places boursières. Si le S&P 500 a progressé de quelque 19 % depuis le début de l'année, l'indice Nasdaq, principalement composé de valeurs technologiques, affiche une performance totale spectaculaire de 35 % sous l'effet de la flambée du cours des actions de géants comme Amazon, Alphabet, Microsoft, Apple et Google.¹

Au cœur de ce rebond, qui fait suite à la période de morosité qu'a connue le secteur en 2022, figurent l'essor récent de l'intelligence artificielle (IA) et le potentiel à long terme qu'elle recèle.

Impossible de passer à côté du sujet en 2023 : 110 entreprises du S&P 500 ont mentionné l'IA lors de leurs conférences de présentation des résultats du premier trimestre, un record depuis plus de dix ans.²

L'omniprésence actuelle de l'IA est liée à ChatGPT. Lancé en novembre 2022, ce moteur d'IA conversationnelle a immédiatement frappé les esprits à travers le monde. Son lancement marque une avancée majeure en termes de mise à disposition d'un aspect pratique et convivial de cette technologie innovante. L'intérêt suscité a été tel qu'il n'a fallu que cinq jours pour que le service atteigne un million d'utilisateurs³ , avant de franchir la barre des 100 millions d'utilisateurs en janvier 2023.⁴

Mais en réalité, l'IA est déjà omniprésente, et ce, depuis un certain temps. Les algorithmes dominent notre quotidien, qu'il s'agisse de la musique et des films que l'on diffuse en streaming, des recommandations que l'on reçoit lorsqu'on fait des achats en ligne, et de bien d'autres choses encore. Des opportunités d'investissement considérables se profilent donc à la fois dans la conception et les infrastructures de l'IA, mais aussi dans un grand nombre de secteurs à mesure que les entreprises de différents horizons commenceront à utiliser l'IA pour améliorer leurs propres modèles économiques.

Qu'est-ce que l'IA ?

Dans sa forme la plus élémentaire, l'IA désigne simplement l'apprentissage automatique, c'est-à-dire la capacité d'un ordinateur à réfléchir et à apprendre afin d'accomplir des tâches et de remplir des fonctions cognitives généralement associées à l'être humain. Les programmes d'IA sont capables d'apprendre, grâce à la collecte de données provenant de grands modèles linguistiques et à l'établissement de règles (les algorithmes) qui leur permettent de fonctionner et d'utiliser ces informations pour comprendre comment traiter les données dont ils disposent (par ex. Spotify, Netflix, etc.).  L'IA peut également raisonner - en s'appuyant sur des algorithmes - pour faire des choix et corriger des informations.

L'IA se décline en plusieurs sous-groupes. Par exemple, les assistants virtuels domestiques et portables bien connus comme Alexa d'Amazon ou Siri d'Apple sont des sous-groupes de l'apprentissage automatique, dans lesquels un réseau neuronal tente de simuler l'acquisition de connaissances humaines. Pour cela, on crée des algorithmes qui sont formés pour tirer des enseignements de l'expérience. L'apprentissage profond est un sous-groupe de l'apprentissage automatique, qui consiste à entraîner des réseaux neuronaux imitant les structures du cerveau humain. Les réseaux neuronaux comportent généralement plusieurs couches et peuvent être entraînés à effectuer des tâches spécifiques comme la reconnaissance d'images ou de la parole. Parmi les exemples d'apprentissage profond figurent la reconnaissance faciale ou encore les travaux en cours sur les voitures sans conducteur.⁵

L'IA générative, comme ChatGPT, va beaucoup plus loin. Elle peut créer et produire du texte, des images, des vidéos et de nombreux autres types de contenu. Son potentiel disruptif pour un grand nombre de secteurs d'activité est donc considérable.

Potentiel de croissance

De nombreux observateurs estiment que l'impact de l'IA (en particulier celui de l'IA générative) sur la planète et l'économie mondiale  sera considérable. Elle peut en effet contribuer à automatiser certaines tâches comme le traitement des demandes des clients, permettant ainsi aux salariés de réaliser des tâches plus stratégiques et plus complexes, et donc d'accroître considérablement leur productivité. Selon le cabinet de conseil McKinsey & Company, cette évolution pourrait accroître la valeur de l'économie mondiale de plusieurs milliers de milliards de dollars, l'IA générative étant susceptible d'automatiser des activités qui accaparent actuellement entre 60 et 70 % du temps des salariés.⁶

De son côté, PwC a qualifié l'IA de « plus grande opportunité commerciale dans l’économie d’aujourd’hui en pleine mutation ».⁷ Le groupe estime que l'IA pourrait contribuer à hauteur de 15 700 milliards USD au PIB mondial d'ici à 2030 et qu'elle pourrait stimuler les économies locales à hauteur de 26 % au cours de la même période, la Chine et les États-Unis étant susceptibles de bénéficier des gains de PIB les plus marqués.⁸

En ce qui concerne le potentiel de croissance du marché de l'IA, une analyse prévoit que sa valeur actuelle de quelque 100 milliards USD pourrait être multipliée par vingt d'ici à 2030 pour atteindre près de 2 000 milliards USD.⁹ Mais si le potentiel de l'IA suscite un vif intérêt à court terme, il s'agit avant tout d'une question de productivité à long terme qui concernera vraisemblablement de nombreux secteurs. Avec l'introduction des ordinateurs en général, puis de l'ère d'Internet, la productivité s'est accélérée. L'IA marque un autre tournant décisif dans l'ère numérique.

Dans un autre article de l’Investment Insitute d'AXA Investment Managers, nous examinons les répercussions économiques liées à l'utilisation généralisée de l'IA.

Et bien que nous soyons convaincus que, compte tenu de son vaste potentiel, l'IA constituera un thème d'investissement incontournable au cours des dix prochaines années (et au-delà), son impact se fera progressivement.

Pour l'heure, le Cloud, les centres de données, les serveurs et les capacités de calcul, ainsi que les semi-conducteurs et les fabricants d'équipements pour semi-conducteurs, figurent parmi les gagnants potentiels immédiats du développement de l'IA générative dans la mesure où les processeurs informatiques, les unités de traitement graphique et d'autres équipements spécialisés nécessitent davantage de solutions de calcul, mémoire et réseau.

Le fabricant de puces Nvidia a rejoint le club très restreint des entreprises pesant mille milliards de dollars suite à l'explosion, cette année, de la demande en faveur de ses processeurs graphiques, qui entraînent les systèmes d'IA.¹⁰ Le cours de l'action d'un autre fabricant de puces, Marvell Technology, a lui aussi fortement progressé suite à la publication de résultats positifs liés à l'engouement suscité par le secteur de l'IA.¹¹

Au-delà des infrastructures

De la chaîne d'approvisionnement au marketing en passant par l'analyse, tous les domaines seront concernés par l'IA dans les années à venir. Le secteur bancaire, la haute technologie et les sciences de la vie figurent parmi les secteurs susceptibles de bénéficier de l'impact le plus important lié à l'IA générative en termes de pourcentage du chiffre d'affaires.¹²

La priorité accordée actuellement aux infrastructures s'étendra au fil du temps aux entreprises créatrices d'applications, et les possibilités dans ce domaine sont sans doute infinies. Cette technologie contribuera à améliorer les soins médicaux, qu'il s'agisse de diagnostiquer des maladies, de mettre au point de nouveaux traitements ou encore d'améliorer les soins prodigués aux patients. L'IA peut améliorer le rendement énergétique et contribuer au développement de nouvelles technologies permettant de fournir une énergie plus durable. Elle peut permettre de renforcer l'efficacité et la sécurité des transports, qu'il s'agisse des véhicules électriques ou de l'amélioration du trafic routier. 

Certaines entreprises de CRM, comme Five9 et Salesforce, ont déjà adopté l'IA, tandis que des sociétés de services comme Accenture, Capgemini et Globant participent au développement d'applications autour de l'IA sous l'impulsion de grands acteurs comme Amazon, Microsoft ou encore Alphabet. Parmi les développements récents figurent la série de nouvelles fonctions de Google alimentées par l'IA générative, dont son outil SGE (Search Generative Experience) et un nouveau grand modèle linguistique qui alimente son chatbot.Economic potential of generative AI | McKinsey / Alphabet¹³

Les entreprises technologiques ne sont pas les seules à vouloir prendre part à l'action. Depuis sa naissance théorique dans les années 1950, plus de 340 000 brevets liés à l'IA ont été déposés. Mais ces dix dernières années, ce phénomène s'est rapidement accéléré, passant de 2 560 brevets en 2010 à plus de 140 000 en 2021.¹⁴

La prudence reste bien entendu de mise, car tous les innovateurs en matière d'IA ne seront pas couronnés de succès et la frénésie qui entoure l'IA ne manquera pas de rappeler la période de flambée, puis d'effondrement de la bulle Internet au tournant du siècle. Mais selon nous, le secteur technologique au sens large est aujourd'hui très différent ; à l'époque, dans plusieurs cas, les valorisations des entreprises étaient basées sur des aspirations plutôt que sur des éléments tangibles. Aujourd'hui, les entreprises ont des clients, des chiffres d'affaires et des bénéfices bien réels. L'IA fera des gagnants et des perdants, et bien que de nombreuses entreprises récoltent aujourd'hui les fruits de la vague actuelle, il est encore trop tôt pour savoir à quoi ressemblera l'environnement dans cinq ans, et encore moins dans vingt ans.

Perspectives numériques

Des problèmes devront certes être résolus, comme pour toute nouvelle technologie, notamment en matière de sécurité, de précision et de cohérence. La réglementation jouera un rôle clé à cet égard et l'Union européenne élabore déjà une loi sur l'IA afin de « garantir de meilleures conditions de développement et d'utilisation » dans le but de protéger les entreprises et les consommateurs.¹⁵

Mais compte tenu de l'enthousiasme suscité jusqu'à présent, la commercialisation pourrait être rapide, d'autant que de nombreux utilisateurs à travers le monde sont déjà prêts à utiliser ce type de technologie.

Les consommateurs habitués à communiquer avec Alexa, Siri, Google Assistant ou Roku SmartTV sont déjà rompus à l'utilisation d'une interface utilisateur d'IA conversationnelle, ce qui devrait accélérer le processus d'adoption. Cela souligne les changements structurels que l'on observe déjà, changements qui favorisent l'adoption de l'IA et renforcent son potentiel d'investissement à long terme.

Pour les investisseurs, et notamment ceux qui privilégient les valeurs de croissance, l'IA offre de formidables opportunités potentielles de bénéficier d'une croissance des bénéfices plus élevée. Parallèlement, certaines entreprises perdront des parts de marché si elles ne parviennent pas à exploiter pleinement les possibilités offertes par cette puissance de calcul accrue. Dans les pays développés confrontés à des défis démographiques et à des contraintes sur le marché de l'emploi, la possibilité d'automatiser diverses activités économiques et de proposer des services et des biens aux consommateurs grâce aux techniques de l'IA aura des implications révolutionnaires sur le plan économique et social. Nous sommes convaincus que l'IA sera un thème d'investissement dominant au cours des années à venir.