Vooruitzichten 2025: vooruitzichten voor de race naar netto nul

In 2025 zullen volwassen technologieën zoals zonne- en windenergie en elektrische voertuigen (EV's) hun exponentiële ontplooiing voortzetten - ondanks enkele tegenslagen in sommige rechtsgebieden waar gevestigde bedrijven in paniek beginnen te raken omdat ze beseffen dat ze geen terrein meer kunnen inhalen. 

Met andere woorden, laat u niet voor de gek houden dat de EV-revolutie vertraagt alleen maar omdat Volkswagen de Duitse autofabrieken sluit¹  – kijk naar het tempo waartegen EV-maker BYD²  nieuwe faciliteiten buiten China bouwt. Volg gewoon de wereldwijde groeicijfers terwijl de kosten blijven dalen.

Next-wave-technologieën zullen verder gaan dan hun unieke faciliteiten en zullen een exponentiële groei naar schaalgrootte laten zien, ondersteund door sectoraal beleid in belangrijke landen. Het gaat onder meer om duurzame vliegtuigbrandstof, koolstofarm cement, energieopslag over een lange periode en koolstofvrije scheepvaart.

Er zullen steeds meer middelen worden vrijgemaakt om het kapitaal voor deze industriële technologieën te verschaffen, evenals de grote bedragen die nodig zijn voor de versterking van het net en de groeiende mogelijkheden in op de natuur gebaseerde oplossingen.   

Groei van de markt ontwikkelen

Het bewustzijn van de rol van garanties en verzekeringen bij risicovermindering, vooral in opkomende markten, zal blijven groeien. Terwijl de Wereldbank bijvoorbeeld nog steeds aanzienlijke bedragen uitleent aan ontwikkelingslanden, is zij van plan om te verschuiven van “voornamelijk een kredietverlenende instelling naar een instelling die een hefboomeffect biedt” – via een nieuw garantieplatform om kapitaal uit de particuliere sector te mobiliseren.³

De verschuiving in het begrip van het risico van opkomende markten zal zich voortzetten, waarbij hernieuwbare energie een opmerkelijke groei zal blijven vertonen in China en India en zich zal uitbreiden naar andere landen in Latijns-Amerika, Afrika en Zuidoost-Azië. De recente aankondiging van Indonesië dat het de verbranding van steenkool tegen 2040 zal afbouwen, is een voorbeeld van een groeiend vertrouwen in de toekomst van hernieuwbare energie.⁴

En de opmerkelijke daling van de kostprijs van zonnepanelen zal zich blijven vertalen in een bottom-up groei van de installaties zoals we die nu zien in Pakistan - gedreven door consumenten en kleine en middelgrote ondernemingen die de lage kosten en de toegenomen betrouwbaarheid erkennen – en een top-down groei door middel van landenspecifieke plannen. 

Uit recent onderzoek van het RMI blijkt dat ruwweg driekwart van de opkomende markten in de buurt komt om te beschikken over overvloedige hernieuwbare grondstoffen en niet afhankelijk te zijn van de export van koolwaterstof voor buitenlandse inkomsten.⁵  Dit betekent dat ze zowel de mogelijkheid als de motivatie hebben om de import van vluchtige fossiele brandstoffen te vervangen door goedkope energie die thuis wordt opgewekt.

The UK: Leading the way?

Het Verenigd Koninkrijk zal een internationale voortrekkersrol blijven spelen, met zijn onlangs aangekondigde Nationally Determined Contribution (NDC), die streeft naar een emissiereductie van 81% tegen 2035.⁶  Dit betekent dat ze zowel de mogelijkheid als de motivatie hebben om de import van vluchtige fossiele brandstoffen te vervangen door goedkope energie die thuis wordt opgewekt.

Het CCC zal haar gedetailleerde aanbevelingen voor haar zevende koolstofbudget in februari aan het parlement voorleggen, en de weg tonen naar een vermindering met 90% in de vroege jaren 2040 en netto nul tegen 2050.⁷

De belangrijkste politieke spanning zal zich concentreren op de manier waarop beleid moet worden om de kosten van de transitie eerlijk te spreiden in de tijd en over demografische groepen. Recente grote investeringen van het National Wealth Fund in sociale woningbouw kunnen wijzen op de richting die het beleid uitgaat.⁸

Dit leiderschap helpt al in het jaar dat voorafgaat aan COP30 in Belém, Brazilië, waar alle landen verplicht zijn om verbeterde NDC’s in te dienen. Naast het VK, verhoogden ook Brazilië en de Verenigde Arabische Emiraten hun ambitie al tijdens de COP29 en de verwachtingen zijn hooggespannen dat steeds meer landen hun ambitie zullen verhogen zoals vereist door het Klimaatakkoord van Parijs.

Kapitaalstromen

Latijns-Amerika zal in vertrouwen blijven groeien met overvloedige hernieuwbare energiebronnen in veel landen zoals Chili, waardoor ze de import van koolwaterstoffen kunnen verdrijven, en een sterke mineralensector die profiteert van de groeiende behoefte aan koper en lithium in het bijzonder.

Het gesprek over de vraag hoeveel kapitaal er naar de opkomende markten moet vloeien, zal steeds geraffineerder worden, waarbij alle vaststellingen over de hoge kapitaalkosten zullen worden vervangen door een preciezere analyse van waar de omstandigheden rijp zijn en wat er elders nodig is.  

Zo creëert een groeiend aantal Afrikaanse landen de voorwaarden voor internationale investeringen waarbij Nigeria, Kenia en Namibië onlangs in de top 10 van opkomende markten zijn beland in Bloombergs ClimateScope-beoordeling van investeringsbereidheid voor schone technologie⁹ .

Verwacht een terugkeer naar vertrouwen en groei voor de internationale koolstofmarkten. Dit werd gestimuleerd door de afronding van de onderhandelingen over artikel 6 op COP29 in Bakoe¹⁰ , voortdurende verbeteringen van de normen aan zowel de aanbodzijde als de claimzijde dankzij het Voluntary Carbon Markets Integrity Initiative en de Integrity Council for the Voluntary Carbon Market.

Er is ook een mogelijke verschuiving naar de erkenning van een beperkt gebruik van koolstofkredieten in overgangsplannen voor bedrijven naar netto nul, zowel via een bijgewerkte Science Based Targets-initiatiefnorm¹¹  als in nationale jurisdicties zoals het VK die aanbevelingen voor overgangsplanning omzetten in regelgeving.

Greater expansion vs. geopolitics

China zal meerdere sectoren blijven domineren, van de productie van zonne-energie tot de verwerking van kritische mineralen en EV's. Landen die in de verleiding komen om invoerheffingen te gebruiken om hun gevestigde bedrijven te beschermen die 10 jaar te laat wakker werden, zullen ontdekken dat de wereld een grote plek is en er zijn tal van landen die Chinese fabrikanten met open armen zullen verwelkomen, zowel voor de productiebanen als de voordelen van de olie-import-vervangende elektrificatie.

Ik verwacht dat er meer Tesla- en BYD-fabrieken zullen opduiken in Latijns-Amerika, Zuidoost-Azië en aan de randen van Europa en de VS (in respectievelijk Turkije en Mexico bijvoorbeeld).

Het zal interessant zijn om te zien of de wildere beloften van de gekozen president van de Verenigde Staten, Donald Trump, op het gebied van de tarievenoorlog afgezwakt worden door een deel van zijn nieuwe team dat ervaring heeft op de markten.  En verwacht niet dat de Inflation Reduction Act (IRA) zo snel zal worden teruggedraaid. Trump 1.0 werd verkozen op de belofte om steenkool terug te brengen, maar kolencentrales sloten tijdens zijn presidentschap sneller hun deuren dan tijdens het mandaat van Barack Obama¹² . En Trump 1.0 elimineerde de belastingvoordelen voor windenergie niet hoewel hij zich terugtrok uit het Klimaatakkoord van Parijs – en we geloven niet dat hij deze aanzienlijke belastingvoordelen die de IRA-wet biedt in overwegend ‘rode’ staten, zomaar zal wegnemen.

De markten hebben een macht die groter is dan de ideologie – de kostprijzen zullen blijven dalen, de voordelen van importsubstitutie en banencreatie zullen beleidshervormingen, versterking van het vraagsignaal, meer investeringen en verdere kostenverlagingen stimuleren. Ondanks een minder gunstige geopolitieke context zal de race naar netto nul in 2025 blijven versnellen op het vlak van energie en industriële technologieën.

Mijn wens voor het nieuwe jaar is dat de hernieuwde focus op landherstel en regeneratieve landbouw op de COP16 van het Verdrag van de Verenigde Naties ter bestrijding van woestijnvorming in Riyad in december het Braziliaanse voorzitterschap van de klimaatbijeenkomst in Belém in november 2025 zal gereed maken om deze markten een broodnodige impuls te geven en op een exponentieel traject naar 2030 te zetten.

Helaas is het enige wat gegarandeerd is, is dat het menselijk en economisch lijden als gevolg van extreem weer door zal gaan en dat we nog ver verwijderd zijn van de exponentiële resultaten van onze innovaties die de reeds veroorzaakte schade kunnen compenseren en er zich zelfs boven te stellen.

Nigel Topping is extern advieslid van het AXA IM Investment Institute.

De standpunten en meningen in dit artikel zijn die van de auteur en weerspiegelen niet noodzakelijk die van AXA Investment Managers.